近日，彭博社傳出一則重磅消息，私募股權(quán)領(lǐng)域的佼佼者銀湖管理公司（Silver Lake Management）正與半導(dǎo)體巨頭英特爾公司就一項(xiàng)重大交易展開(kāi)獨(dú)家談判。銀湖資本有意收購(gòu)英特爾可編程芯片部門(mén)Altera的多數(shù)股權(quán)，目前談判已步入后期階段，然而，具體的持股比例仍在商討之中，尚未最終落定。這場(chǎng)談判充滿變數(shù)，存在推遲甚至失敗的可能性，鑒于此，英特爾和銀湖資本的發(fā)言人都對(duì)相關(guān)事宜保持緘默，拒絕發(fā)表任何評(píng)論。

Altera在FPGA（現(xiàn)場(chǎng)可編程門(mén)陣列）領(lǐng)域占據(jù)著舉足輕重的地位，是該領(lǐng)域的雙寡頭之一，與Xilinx共同占據(jù)了全球約90%的市場(chǎng)份額。其研發(fā)的多用途芯片廣泛應(yīng)用于電信網(wǎng)絡(luò)，技術(shù)觸角深入數(shù)據(jù)中心、通信設(shè)備、工業(yè)控制以及AI推理等諸多關(guān)鍵領(lǐng)域。2015年，英特爾斥資約167億美元將Altera納入麾下，旨在實(shí)現(xiàn)FPGA與CPU技術(shù)的深度融合，期望借此開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)路徑，提升自身在半導(dǎo)體市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。但事與愿違，整合后的效果未能達(dá)到英特爾的預(yù)期。

去年9月，英特爾前CEO基辛格曾表示，公司領(lǐng)導(dǎo)層將Altera視為英特爾未來(lái)發(fā)展的核心部分。但隨后英特爾的態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變，透露考慮出售部分Altera的股份?；粮裨谌ツ?0月的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上明確表示：“我們?nèi)灾铝τ诔鍪跘ltera的部分股權(quán)，為其未來(lái)幾年上市做好鋪墊。目前，我們已開(kāi)始與潛在投資者展開(kāi)討論，預(yù)計(jì)在2025年初完成相關(guān)事宜。”

自2024年以來(lái)，英特爾在半導(dǎo)體市場(chǎng)面臨著前所未有的財(cái)務(wù)壓力與激烈競(jìng)爭(zhēng)。長(zhǎng)期的市場(chǎng)份額下滑以及股價(jià)的大幅下挫，迫使英特爾不得不尋求重大變革以扭轉(zhuǎn)局勢(shì)。2024年初，英特爾宣布將可編程解決方案群組分拆為一家獨(dú)立的FPGA公司，并重新啟用Altera的名稱，試圖借助獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的模式激發(fā)其發(fā)展活力。同年8月，英特爾進(jìn)一步采取激進(jìn)措施，宣布裁員15000多人，削減100億美元以上的成本，同時(shí)將代工業(yè)務(wù)和設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)分離為獨(dú)立子公司，以優(yōu)化公司架構(gòu)，集中資源聚焦核心業(yè)務(wù)。

回顧英特爾收購(gòu)Altera的歷程，這筆交易并未給英特爾帶來(lái)預(yù)期中的顯著收益，反而在一定程度上限制了FPGA業(yè)務(wù)的獨(dú)立發(fā)展?jié)摿?。因此，英特爾選擇讓FPGA業(yè)務(wù)獨(dú)立發(fā)展，這一決策或許能為該領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)增長(zhǎng)注入新的活力。尤其是在當(dāng)下AI與數(shù)據(jù)中心需求持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，F(xiàn)PGA在邊緣計(jì)算與定制化芯片領(lǐng)域的應(yīng)用前景愈發(fā)廣闊，這無(wú)疑為Altera的發(fā)展提供了新的機(jī)遇。

受銀湖資本收購(gòu)談判消息的提振，以及市場(chǎng)上關(guān)于英特爾可能分拆并與臺(tái)積電合作的猜測(cè)影響，英特爾股價(jià)在周二迎來(lái)了大幅上漲。當(dāng)日股價(jià)一度飆升17%，創(chuàng)下近五年來(lái)的最大單日漲幅，最終收漲近16.06%，市值達(dá)到約1170億美元，彰顯了市場(chǎng)對(duì)英特爾未來(lái)發(fā)展的積極預(yù)期。

此前有消息透露，除了銀湖資本，貝恩資本、Francisco Partners、萊迪思半導(dǎo)體（Lattice Semiconductor）等也都是Altera的潛在買(mǎi)家。其中，銀湖資本作為全球領(lǐng)先的科技投資公司，截至2024年，其管理資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)1,020億美元，專注于技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)的并購(gòu)與成長(zhǎng)資本投資，投資領(lǐng)域廣泛覆蓋半導(dǎo)體、數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算、AI等關(guān)鍵科技賽道，擁有豐富的行業(yè)資源和卓越的投資經(jīng)驗(yàn)。

對(duì)于英特爾而言，若與銀湖資本的收購(gòu)談判順利達(dá)成，將帶來(lái)諸多利好。一方面，能夠有效緩解英特爾的資本開(kāi)支壓力，為晶圓廠的擴(kuò)建與先進(jìn)制程的研發(fā)提供資金支持；另一方面，通過(guò)剝離非核心資產(chǎn)，英特爾可以集中資源應(yīng)對(duì)AMD、NVIDIA在CPU與AI芯片領(lǐng)域的激烈競(jìng)爭(zhēng)。此外，英特爾保留部分股權(quán)，未來(lái)還有望通過(guò)Altera的IPO實(shí)現(xiàn)增值退出，獲取可觀的投資回報(bào)。

從銀湖資本的角度來(lái)看，其通過(guò)資本賦能，能夠?qū)⒆陨碡S富的產(chǎn)業(yè)資源與運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)注入Altera，加速產(chǎn)品創(chuàng)新，例如推動(dòng)AI集成FPGA技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用。脫離英特爾體系后，Altera的決策靈活性將大幅提升，有更多機(jī)會(huì)探索新的合作伙伴，與臺(tái)積電開(kāi)展代工合作，還能借助銀湖資本的全球網(wǎng)絡(luò)，拓展亞太與歐洲市場(chǎng)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額和品牌影響力。

然而，Altera的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)與未來(lái)市場(chǎng)前景仍存在諸多不確定性，需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。在交易估值方面，也可能低于預(yù)期。據(jù)悉，Altera獨(dú)立運(yùn)營(yíng)后，英特爾計(jì)劃引入戰(zhàn)略投資者為其IPO鋪路，目標(biāo)估值接近170億美元，與當(dāng)初的收購(gòu)價(jià)相當(dāng)。但這一估值能否得到銀湖資本等收購(gòu)方的認(rèn)可，仍有待觀察。此前就有報(bào)道稱，部分收購(gòu)方對(duì)Altera的估值僅為90億美元，這表明在交易過(guò)程中，雙方在估值問(wèn)題上可能會(huì)面臨一定的分歧和挑戰(zhàn)。